由斯蒂芬妮凯利

纽约（路透社）–尽管美国原油库存急剧下降，但市场参与者在最大的美国能源州的寒冷施用后，市场参与者在购买刺激后爆发的利润，油价将于周四下降。

布伦特原油下跌41美分，或0.6％，以每桶63.93美元。在会议期间，它高达65.52美元，其自2020年1月以来最高。

美国西德克萨斯州中级（WTI）原油期货下跌62美分，或1％，以60.52美元的价格为60.52美元，之后达到62.26美元，这是自2020年1月以来的最高。

布伦特在星期四之前获得了四次直接会议，而WTI则上升了三个。

“市场可能有一点点，”芝加哥价格期货集团的高级分析师Phil Flynn表示。“但毫无掩备，这个畅销石油没有’解决问题。这些问题将持续存在。”

虽然一些德克萨斯州家庭在周四恢复了权力，但国家进入了第六天的冷冻冻结。它已经努力了解炼油中的中断和石油和天然气关闭，这些石油和天然气关闭将其陷入墨西哥。

天气关闭了大约五分之一的国家’S精炼能力和封闭式油和天然气生产在全国范围内。

“临时停用将有助于将美国石油库存加速到五年平均水平比预期更快，”SEB首席商品分析师Bjarne Schieldrop说。

尽管美国石油库存减少，但价格下跌。该一周至2月12日，该节能股票与分析师相比，原油库存持续了730万桶’期望减少240万桶。

EIA说，原油出口每天上涨至390万桶，这是自3月以来的最高消息。

“大核实是原油出口的大跳跃，”John Kilduff说，纽约再次首都合作伙伴。“We’LL必须看看下周在德克萨斯州的天气发生了什么，但我一直在寻找一段时间。”

油’最近几个月的集会也得到了全球用品的收紧支持，这主要是由于欧佩克+分组中的石油出口国（OPEC）和盟军生产商的制作削减，包括俄罗斯。

欧佩克+消息人士告诉路透社集团’在鉴于价格的复苏后，S生产者可能会缓解供应的遏制。

（由Yuka Obayashi在东京的额外报告; Emelia Sithole-Matarise编辑，Steve Orlofsky，David Gregorio和Jonathan Oatis）

由Dhara Ranasinghe和Karin Strohecker

伦敦（路透社）–2013年5月，债券投资者在美国联邦储备暗示后抛出了脾气暴躁可能会减缓金钱印刷机。现在类似的卖盘，另外70万亿美元增加到全球债务，可能证明是更加恶毒的。

2013年式“taper tantrum”被评为博鳌顶级市场风险之一’S 2月民意调查基金经理，他担心通胀预期的接受可能很快说服中央银行开始撤回或“tapering” stimulus.

有些像前美国财政部长拉里萨默尔斯甚至预测，如果巨大的政府支出引发失控通胀，这将会发生这种情况。

这些恐惧在星期二推出了美国10年的借款费用，以近一年的高点。股票截止历史峰值;财政部市场波动的长期张力仪式闪烁。

“较高的速率意味着更高的速率波动性，意味着我们在2013年回来时的差价和市场畅销，”Kaspar Hense表示，Blubbay资产管理的投资组合经理，他已经接触到国债，期待他们30-40个BPS迄今为止的产量上升。

“毫无疑问，由于系统的高杠杆杠杆，风险大约在2013年左右较大。”

据国际金融学院（2013年，全球债务价格为281万美元，而2013年的价格为210万亿美元。公司和家庭也欠得多。

经济增长和通胀可以消除债务。然而，到达援助恢复的政策可以鼓励更多的借贷。

债务是留在中央银行 “永无止境的流动性和非常低的利率循环，”富通国际固定收益CIO表示Steve Ellis表示。

“保持板旋转的唯一方法是保持降低成本低。”

Graphic: Debt levels on the rise since 2013 Taper Tantrumb – //graphics.reuters.com/GLOBAL-BONDS/TANTRUM/bdwvknkrepm/chart.png

观看的是什么熊“real”或通货膨胀调整后的债券收益率代表了基本成本的真正成本。到目前为止，迄今为止，大学的100个BPS-Plus Spike在2013年的产量尚未发生，股票股票和新兴市场的辐射。

它还意味着市场并没有对央行对更高的通胀预期的反应进行理解。

这可能是为什么，锥度发脾气担忧，博福调查参与者持有股票和商品分配附近的十年高度—在减去1％附近的真实产量，美国股票仍在支付5％的债券溢价。

更高，更长，更长时间

It’不仅仅是使市场对利率移动更敏感的债务重量。

近年来利率崩溃后，占全球政府的7.8％和企业债券的商品平台产量为3％以上。

全球股票在2013年5月前进的20倍的盈利与12.5次。

投资者已经陷入了更高产量的垃圾额债务，并发现了持有高于正常风险暴露的记录比例。

最后，投资者加载了更长到期的债务。

期间—收回原始投资需要多长时间—现在是冰河世界主权债券指数的8.5年，超过2013年。

Graphic: Investor exposure to duration rises – //graphics.reuters.com/GLOBAL-BONDS/oakveradypr/chart.png

更长的资产也将投资者暴露于更高版本‘convexity’在价格 - 屈服关系中，意味着产量的小幅增加导致损失造成损失。

那’今年突出了奥地利持有人’S 100年问题，35 BPS产量上涨的涨幅下跌20％降低。同样，在30年美国产量中，40 bps上升已翻译成4％的价格下跌。

埃利斯估计10年的国债的持有人如果收益率上升到目前水平的屈服50 bps，则会失去4.62％。类似的崛起将在2013年造成4.46％。

同样，JPMORGAN资产管理计算美国曲线的1％升高将导致30年年库的年度价格回报率为19％。两年注的票据将遭受2％的价格亏损。

并非所有坏事

有人说延迟发脾气可能会使事情变得更糟。

“It’当某人的两个是14时，最好更好地忍受发脾气，”JPMORGAN资产管理的首席全球策略师David Kelly表示。

Graphic: Are markets gearing up for another taper tantrum? – //fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/yzdpxwndrvx/tapertantrum1502.png

但大多数政策制定者都明确了，他们不会匆忙。克利夫兰联邦议会总统洛雷塔默特（例如，梅特塔）说，美联储热衷于避免锥度发脾气’撤回支持，直到经济强劲。

中央银行比以前的浓度较小，以恢复价格飙升，即使通货膨胀过热的通货膨胀也是一再承诺的低利率。

2013年的伤疤和更高的全球债务将强迫中央银行“lean against”市场发脾气，资产经理Blackrock Reckons。

最后，新兴市场在过去的发脾气中钻孔，似乎更好地放置了这一次。许多国家，包括2013年依赖于外国资本的国家，现在运行支付盈余余额。

“在新兴市场证券和货币中的定位远低于先前的周期峰，特别是2013年，”汇丰银行资产管理的EM债务负责人表示，指向更高的债券风险精神和更便宜的估值。

Graphic: U.S. yields and EM capital flows – //fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/oakvermzxpr/US%20yields%20and%20EM%20capital%20flows.PNG

（由Dhara Ranasinghe，Sujata Rao和Karin Stracecker报道; Saikat Chatterjee的额外报告;由Sujata Rao和Toby Chopra编辑）