类别: 投资

交易,无交易或无大交易

通过 鲁珀特·汤普森, 嘉湖山庄首席投资官

上周股市继续上涨,全球股市以当地货币计算又增长了1.2%。但是,市场之间存在很大差异。英国恢复了最近的强劲增长,涨幅为3.0%,而新兴市场本周则小幅下跌。

尽管英国脱欧谈判陷入僵局,但英国还是取得了进步,但我们是否会达成交易还是一个未知数,仍然遥遥无期。在某种程度上,欧盟谈判几乎总是采用这种形式,只有在第11个小时才达成协议。因此,我们不应该感到惊讶,经过四年的谈判,协议仍然悬而未决,离出发日只有不到三周的时间。

很可能,我们会在接下来的几天里知道是否会达成交易。就市场而言,交易显然是首选结果。这将给英国股市和英镑带来提振,并较富时100指数偏向以国内为导向的中小型股票。但是,这种影响不太可能那么大。毕竟,任何交易都只是一个白手起家,仍然很可能导致经济短期中断。

如果没有达成协议,反应将是相反的,影响可能会更大。即便如此,由于英国股市在过去几年中表现明显不佳,看起来特别便宜且已经定价相当多的坏消息,其原因之所以不太可能这么大。英镑似乎也是如此。它可能会从春季的低点1.16美元回升至1.33美元,但这主要是由于美元疲软,而不是英镑本身的任何强势。的确,英镑兑欧元仍然徘徊在1.10欧元左右,仅略高于其春季低点1.06欧元。

最近几周,我们对英国股市变得更加乐观。这是因为我们认为,最近从今年的赢家(如中国和科技行业)向落后的行业(如英国,银行和能源行业)的轮换还需要继续进行。此举应受到明年在疫苗推出后全球强劲复苏的推动,并且不应因英国脱欧而脱轨。

英国不是唯一在重要经济问题上进行谈判的微妙国家。经过数月的争论,美国上周更接近达成一项财政刺激方案,以取代7月份到期的Covid支持措施。由于当前的感染激增导致新的限制措施的出现,达成协议的压力增加了,这些限制措施使经济复苏面临压力。

同时,欧盟周四将试图就其自身的7500亿欧元经济复苏计划达成协议。这项原则上已于去年夏天签署,但现在有被波兰和匈牙利淘汰的危险。同一天,欧洲央行也应该宣布大幅增加量化宽松计划,但事实是,各地的央行都在不断加大力度。财政刺激和疫苗的推出,而不是进一步的货币宽松,是确保我们现在预计明年强劲经济复苏的关键。

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