欧洲基金和资产管理协会（EFAMA）感到遗憾的是，欧洲委员会已决定批准EIOPA的建议，即将初始咨询成本包括在基本PEPP的1％费用上限之内。

PEPP有潜力在为数百万欧洲储蓄者提供退休储蓄方面发挥重要作用，同时通过创建新的长期资本池来帮助欧洲货币联盟（CMU）的成功发展，以帮助欧洲经济发展。 。

投资管理行业热衷于制造可提供这些好处的PEPP。但是，确实存在这样的风险，即将初始建议成本包括在费用上限之内的决定将阻止潜在的提供商为PEPP开发一种经济可行的商业模式，从而危害其吸收。

提供《 PEPP条例》要求的建议类型（个性化建议，尤其考虑到个人应计的退休权益），如果费用包含在1％的费用上限（包括制造成本）中，则这些费用将无法收回。 ，管理，管理和分发产品。如果当前的政策意图保持不变，那么提供高质量，高价值养老金产品的竞争性泛欧市场极不可能出现。

鉴于建议的余地除个人建议外，没有其他任何事情，因此，包括所有事实调查以及相关费用，避免PEPP失败的最有效方法是排除初始费用至少在第一次审核费用上限之前提供建议。

EFAMA坚信PEPP法规允许将一次性的初步建议排除在费用上限之外。 PEPP储蓄者将在基本PEPP或其他投资方案之间进行选择，但需了解“基本PEPP的费用不得超过每年累计资本的1％’。在做出选择之前，保护程序将收到所有相关信息和建议。这意味着可以将咨询过程与基本PEPP的成本分开，并且可以将其成本排除在费用上限之外。

遵循此方法将具有几个明显的好处：

• 它将在充分建议的基础上确保为欧洲储户提供PEPP。
• 它为PEPP，制造，分销和建议的各个方面提供了完全的成本透明性。
• 它通过将免除上限限制为建议的初始成本，并确认产品制造和分销成本已包含在上限中，从而解决了对基本PEPP成本效率的担忧。
• 推迟将建议包含在收费上限中，还将为新兴的技术型建议市场腾出时间来开发适用于PEPP的低成本，高质量，个性化建议产品。

Tanguy van de Werve：“虽然我们欢迎规定信息文档和风险缓解技术要求的监管技术标准，但我们担心，全包费用上限将使其不经济 提供PEPP的潜在提供商。” 

“如果PEPP在没有未来的情况下仍然是一个好主意，那么真正的失败者将是欧洲公民，尤其是那些未来退休收入不足的人，他们将无法从PEPP的产品选择中获得最初预期的收益，建议质量和物有所值。现在由理事会和欧洲议会来决定这种政策结果是否可取，并符合《规章》的目标。“， 他加了。 

随着2020年即将结束，疫苗接种势头强劲， 马丁斯·苏尔特 Mintos 的首席执行官，他分享了他对2021年另类投资市场前景的见解

对于投资者来说，2020年是动荡的一年。随着COVID-19大流行震撼市场，不确定性已成为新常态，引领着每一步。然而，随着新的一年的到来和疫苗的到来，许多投资者开始预测2021年替代投资市场的前景。

马丁斯·苏尔特，首席执行官兼联合创始人  Mintos 欧洲领先的另类投资平台，主要投资于欧洲贷款，他分享了他对2021年可替代投资市场的期望的见解。

金融科技行业整体增长

最近的研究  估计的  尽管大流行，但13个金融科技行业中有12个报告了2020年上半年的同比增长，与2019年同期相比。据苏尔特先生说，明年金融科技行业将增长更多。

苏尔特先生说：“金融科技业已经蓬勃发展，但市场尚未达到顶峰，并将在明年全年继续增长。” “我们自己的增长计划使Mintos成为受管制的市场，这将为增长带来更多的机会。”

Mintos 本身只是  完了  其在Crowdcube上的首次众筹活动，吸引了7000多名投资者，筹集了720万欧元，是欧洲大陆有史以来的最高金额。

尽管今年投资数量有所下降，但为金融机构，中小企业或个人理财开发技术和解决方案的初创企业的采用和投资稳步增长，尽管在欧盟大部分地区，2020年对金融科技数量的投资仍高于2018年。

更多元化的投资组合

大流行表明了拥有多元化投资组合的重要性。例如，当股票市场在三月份崩溃时，那些通过债券或贷款等另类资产使投资组合多样化的股票设法维持生计并避免重大损失。一些行业专家   取得了  大胆的主张最近争辩说，作为更好的投资组合多元化的手段，替代资产将在未来几年中在投资组合管理中扮演更重要的角色。

苏尔特先生说：“如果有的话，2020年应该告诉投资者，诸如建立低成本低成本多元化投资组合进行长期投资以及仅偶尔检查投资余额之类的既定原则可能不是最安全的选择。” “我认为，到2021年，投资者将格外注意，看看他们如何通过使各种资产的投资多元化来证明自己的投资组合未来。可供选择的投资选择可以进一步多样化，有很多选择和风险可变性可供选择。”

加大监管力度

世界各地的许多金融科技正接近所谓的受监管成熟。而到了2020年，  不足  苏尔特先生认为，必要的监管支持和对金融服务的更快审批将使2021年将有越来越多的金融科技公司采用监管措施。

苏尔特先生说：“展望未来，竞争将变得更加激烈，因为许多金融科技公司正在将监管视为放心客户，提高透明度，透明度和安全性的一种方式。” “对于新的和小型平台，如果他们拒绝受到监管，留守游戏将更具挑战性。”

就Mintos而言，该公司预计将在未来几个月内同时获得投资公司和电子货币机构的许可证。这两个许可证将使Mintos能够发展其业务并扩展其客户群。

价值缓慢增长 

大流行对所有投资市场（包括替代品）造成了损失。苏尔特先生指出，尽管最初有迹象表明，投资者数量和投资数量一直在稳定增长，但要恢复到大流行前的水平还需要一些时间。

苏尔特先生说：“随着明年大多数国家对这种疫苗的到来，整个投资市场都感到乐观。” “许多投资者将在较小规模上测试对他们有用的方法，并研究那些有望最快反弹的行业。在Mintos，我们’尽管今年的投资速度较慢，但​​投资情况非常稳定，这可以解释为更为谨慎的投资。这种情况可能会持续到2021年，而对收益率的关注将减少，但对投资组合多元化的关注会增加，这将使价值增长速度变慢。

对金融知识的更多支持

2020年显示了不断建立对投资运作方式的认识和理解的重要性。苏尔特先生表示，尽管许多散户投资者已经学到了很多有关另类投资的知识，但每天都有新投资者加入，这意味着已经有更多的人意识到了另类投资的可能性，并渴望了解更多。

苏尔特表示：“是用户的痛苦，需求和要求驱动着金融业的发展。” “金融素养可以改变生活，影响从接受大学教育到创业的一切。从宏观上看，它可以帮助缩小贫富差距并支持经济流动。由于越来越多的市场了解金融知识的重要性，我们将在2021年看到更多努力来支持新来的投资者。”

苏尔特先生总结说，尽管明年仍然存在许多不确定因素，但金融科技公司以其敏捷性和创新能力以及适应不断变化的需求的能力而广为人知，这使他们能够充分利用当前大流行中的意外机会。

“一件事已经很清楚了：在黑暗总是来临时，并且知道巨大的潜在另类投资，其超常的灵活性以及它们所发挥的重要作用之后，可以肯定地说，它们将长期存在， “ 他加了。

欧洲投资管理协会（EFAMA）是欧洲投资管理行业的代言人，也加​​入了法国和荷兰金融市场机构的呼吁，要求欧洲对ESG数据，研究和评级进行监管。

欧洲资产管理公司对ESG投资的需求正在以两位数的速度增长，并且客户的偏好日益成熟 ^[1]

EFAMA监管政策顾问Giorgio Botta表示：“资产管理者希望通过扩大可持续产品的提供范围以及向投资者提供可信赖的可比信息来鼓励这种ESG投资趋势–也是为了响应欧盟颁布的打击绿色清洗和提高透明度的法规。为了实现这些目标，投资者需要扎实可靠的数据。鉴于缺乏公开可用的信息，资产经理严重依赖于来自ESG数据，研究和评级的第三方提供商的信息，这带来了高昂的成本和许多问题。”

• 市场集中度和成本：EFAMA成员发现，ESG信息市场越来越集中，部分原因是合并活动和ESG数据成本上升。 ESG数据成本的飙升特别不利于资源和议价能力较小的小型公司以及最终承担费用的最终投资者。
• 可比性和可靠性：第三方ESG数据和研究通常不一致，并且提供商之间的评级可能会有很大差异。这限制了所提供信息的可靠性，可比性和有用性，并使投资者面临洗绿钱的风险。
• 方法的透明度：第三方提供商用于收集和处理数据的方法缺乏透明度。更高的透明度将使资产管理者能够确定在其投资和产品开发策略的背景下可以安全地依赖所提供的信息。
• 潜在的利益冲突：第三方提供商提供广泛的产品和服务，再加上高度的市场集中度，引起了利益冲突问题。为了维护市场完整性，需要有旨在识别和管理潜在利益冲突的规则。
• 与评级公司对话：为了提高研究和评级的质量，并避免事实上不正确的分析和误导性或错误的结论，第三方提供商应加紧与评级公司的对话。这将有助于他们进行研究和评估，以更好地把握公司运营的环境。

正如EFAMA对欧盟委员会关于新的可持续金融战略的磋商的回应所表明的那样^[2]，对于改善ESG数据，研究和评级市场的功能非常重要。新的战略为解决该行业在方法透明性和利益冲突管理方面的担忧提供了绝佳的机会。因此，EFAMA建议欧洲委员会根据AFM和AMF最近的联合呼吁，为ESG数据，研究和评级提供者制定欧洲监管框架。