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摩洛哥经济的未来增长前景如何?

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除了较大的经济体,其他国家也正在大步迈进资本市场,以接触全球论坛。另一个试图在资本市场上发展和繁荣的国家是摩洛哥。它正在发展成为一个突出的房地产投资热点。摩洛哥的基础设施被认为可以同时承担最高标准,高质量和具有竞争力的价格。它还拥有五星级豪华度假村中的顶级品质酒店。

摩洛哥基础设施的发展基本上是由于摩洛哥王国穆罕默德六世君主和该国政府的浓厚兴趣。 摩洛哥经济最近也被评为表现最佳的经济之一。繁荣的经济背后的秘密是针对现代化的有价值的政府政策和改革。他们正在从 有利 市场条件和宏观经济现代化。

从2001年以来,该国的GDP每年以大约2.9%的速度大幅改善,这可以看出经济的增长。经济进一步发展,2006年该国的GDP大幅增长,达到8.1%。为该国经济增添羽毛的各个部门分别是:农业,银行,股票市场,保险和运输。随着政府出台新政策,近年来,即使是旅游业和建筑业也取得了重大进步。

摩洛哥政府已更新了各种政策,并对银行业进行了各种立法改革。与其他提高利率的国家不同,摩洛哥自2006年以来显示出利率贬值的趋势,并通过向中小企业提供所需的资金为它们提供了适当的空间。 摩洛哥的银行并不多,但是正在计划中,更多的银行正在筹建中。 除银行外,房地产行业也是政府旨在改善的首选行业。

在过去的几年中,卡萨布兰卡证券交易所的表现吸引了众多关注 新股发行 自那以后,它就成为了有利可图的投资渠道。该市场有望提供过剩的流动性,从而为投资者提供了充足的机会投资于资本市场。

随着保险业信息的传播,摩洛哥人也对保险业给予了极大的关注。就覆盖面而言,摩洛哥保险业是非洲大陆第二大保险市场。

旅游业是一个国家繁荣发展并与其他国家建立联系的重要部门之一。旅游业涉及公路,机场,住宿等领域。促进摩洛哥旅游业发展的其他领域是廉价的航班,改善的机场服务以及改善的铁路和公路联系。

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在减税结束之前,英国房价自6月以来首次下跌

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自减税结束之前,英国房价自6月以来首次下跌1

伦敦(路透社)–抵押贷款机构Nationwide周二表示,1月英国房价七个月来首次下跌,这是原定在3月31日结束的针对购房者的减税计划,并补充说未来几个月市场可能会大幅走弱。

房价每月下降0.3%,将其年度增长速度从12月的7.3%降至6.4%,这是六年来的最大涨幅。

路透社调查的经济学家此前预计,月度增长0.3%,年率增长6.9%。

“在很大程度上,经济放缓可能反映了在印花税假期结束之前需求的减少,这促使许多考虑购房以推动购买的人,”罗伯特·加德纳(Robert Gardner),全国’公司首席经济学家说。

“如果印花税假期如期结束,并且劳动力市场状况继续像大多数分析家所预期的那样疲软,那么未来几个月住房市场活动可能会放缓,甚至可能急剧下降。”

英国后住房需求激增’去年首次进行冠状病毒封锁,部分原因是暂时免征购房税,以及人们因封锁限制而寻求更大的住房。

周一,来自英格兰银行的数据显示,12月英国抵押贷款批准率仍接近13年高位。

英国媒体报道说,印度财政大臣里希·苏纳克(Rishi Sunak)可能会通过减税和扩大对劳动力市场的支持,以寻求通过COVID-19大流行帮助经济。

(由威廉·肖姆伯格撰写;由凯特·霍尔顿和约翰·斯通特里特编辑)

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BVA传奇的最后一集-Alcentra被赶下台,BVA保留了法国所有权

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BVA传奇的最后一集-Alcentra被赶下台,BVA保留了法国所有权2

通过 莫妮卡·巴顿 (伦敦温斯顿合伙人& Strawn) and 庄翠芬 (伦敦温斯顿律师事务所& Strawn)

概要

2021年1月13日,图卢兹上诉法院( 法庭 )就BVA案做出了裁决。它授予XPage对BVA的所有权,推翻了法国法庭的判决,后者在2020年9月选择了Alcentra的出价。法院最终支持检察官的论点,即尽管Alcentra,外国(即非法国)基金可能会解散该公司的员工。’相反的保证。

背景

BVA成立于1970年,致力于基于数据科学和行为科学的方法为公共和私人客户进行市场研究。由于2020年与Covid大流行相关的封锁,BVA的营业额为1.65亿欧元,到2019年增至2亿欧元,下降40%。它在全球拥有900多名员工。

继2020年第一季度的这些流动性问题之后,BVA的管理层,Naxicap(大股东)与美国BNY Mellon的英国基金子公司Alcentra European Direct Lending(阿尔森特拉)是BVA集团的主要债权人,未偿债务总额为1.4亿欧元。

BVA处于“停止付款”状态(戒烟)于2020年5月14日。

由于紧张局势并未平息,据称管理层威胁要将该公司置于破产管理地位(赔偿司法机构)。特别是,BVA首席执行官Pascal Gaudin指责Alcentra拒绝了2500万欧元由国家支持的Covid贷款的利益,扼杀了公司从其他来源获得流动性的能力(Prêtsgarantis par l’Etat– PGE ),这将为集团带来额外的现金,从而迫使BVA进入破产程序。此外,尽管接管权(和Covid暂停)限制了Alcentra在法国的执行选择权,但Alcentra行使了对美国子公司的认股权(增加了5000万欧元)并在2020年7月对其进行了控制。美国子公司的价值在80亿至1亿欧元之间。

因此,BVA于2020年6月5日申请破产管理,在此背景下,该集团提出了对该集团的不良出售的报价。

图卢兹法庭在拍卖过程中邀请了要约,其中将包含新的付款。有4个竞标者:Naxicap和BVA管理(在一个名为 网页 ); 阿尔森特拉;邓特莱斯角集团’的IFOP(另一家市场研究公司)以及图卢兹的企业家Christophe Ginisty。

2020年9月15日,图卢兹法庭接受了Alcentra的邀请。

出乎意料的是,检察官对图卢兹法庭的决定提出了上诉,图卢兹上诉法院最终于2021年1月13日判决XPage胜诉,允许他们收购法国集团。

是什么使XPage的报价更好?

图卢兹法庭已提出以下要约:

  1. Ginisty的出价为1200万欧元,外加1040万欧元的未来债务(“充电增强剂“), 总共是 2240万欧元 总计(未发布有关保留工作的信息);
  2. IFOP’报价为1200万欧元,外加1630万欧元的未来负债,总计 2830万欧元 总计(类似地,未提供有关保留工作的信息);
  3. Xpage出价1800万欧元,外加9,400万欧元作为未来债务,总计 27,400,000欧元 总共。此外,XPage计划维护 所有工作 在法国为36家企业的员工提供3年无条件的服务。社会经济委员会(由集团员工组成- CSE )以及管理员和司法代表宣布了他们对XPage报价的支持。
  4. 阿尔森特拉提供了1,250万欧元,外加1,670万欧元的未来负债,总计 2920万欧元。 阿尔森特拉还提议为法国的4个BVA实体的雇员提供工作,这些实体经历了至少2年的破产,这取决于经济表现。它还同意不关闭工厂,支付2019年尚未支付的奖金,继续进行自2019年以来计划的加薪,并加强培训,以及其他措施[资料来源: 债务电汇 ]。

2020年9月15日,图卢兹法庭接受了Alcentra的要约,理由是它是最有效的保证集团持续经营的连续性,维持员工和解决债务的方法。

检察官的上诉 –  检察官反对图卢兹法庭的决定,要求其更深入地审查收购桌上的要约,尤其是“进一步分析和理解这四个要约给企业带来的财务后果,以及他们对企业的将会对劳动力和相关的经济利益产生影响。”上诉中仅提出了Alcentra和XPage的要约。

社会凝聚力,“ BVA身份”和员工的支持 –上诉法院采纳了检察官的论点,并对BVA员工代表Ludovic Briey的发言特别敏感,他对Alcentra希望收回债务而不是重新启动公司表示担忧。

与图卢兹法庭的决定相反,法院认为,与XPage承诺保留所有无条件雇员3年的承诺相比,Alcentra的提议并不是最好的选择,因为它对维持就业的承诺较短,而范围更有限。

此外,法院着眼于Alcentra显然缺乏该行业的知识和该行业的专业知识,并强调了通过部署数字化技术来搬迁公司地点的可能性以及“ BVA身份”被稀释的风险。特定于美国,但很少适应BVA的做法。法院认为,从Alcentra之类的外资基金手中收购将导致该公司发生重大的结构变化,此外Alcentra可能计划彻底重组该集团以利于外国股权。的确,员工们注意到Alcentra还计划任命一名高管来监督“transformation”在小组中,将负责优化成本”, the CSE reported.

莫妮卡·巴顿

莫妮卡·巴顿

法院认为,Xpage(得益于BPCE集团从法国私募股权公司Naxicap Partners的财务支持中受益)在就业方面以及资产出售价格方面均提供了更好的报价因此,无论Alcentra打算不宣布其应付债券债务的事实,它都更有利于债权人的无私。鉴于Alcentra的出价在财务上是最高出价,因此该声明令人惊讶。

重要要点

在大流行期间,收购竞标应着重于保留工作和公司活动的可持续性 –法国法律列出了要约收购应满足的以下三个标准:(i)保留员工职位,(ii)公司活动的可持续性,以及(iii)债务的清偿–这给法院留出了余地,让法院可以了解哪个出价是为了公司的利益最大化,并且实际上,在相同的法律标准下,法院的判决与图卢兹法庭的判决结果完全不同。当Alcentra的报价在财务上是最高出价,而Alcentra是该集团的主要债权人时,法院似乎在权衡利弊方面支持员工保留工作和公司业务的可持续性,而不是债务清偿。

管理层利用了与法国Covid相关的法规 – 2020年5月20日第2020-596号法令,使得受接管公司的管理团队更容易将其业务回购至2020年12月31日:如果法院裁定,管理层的收购要约有可能挽救大多数工作, ,那么公司可能会以较小的对价出售,从而损害了现有贷方在债务追偿方面的利益。 2020年12月31日之后,一般规则应回溯至Covid之前的法规,即,除非有非常有限的情况(例如,在检察官要求下或在检察官要求下),否则禁止在破产程序下的公司管理层购买企业。农业部门)。

庄翠芬

庄翠芬

据报道,管理层威胁阿尔森特拉(Alcentra)开一家接管公司 绕开其作为主要有担保债权人的权利 –据报道,管理部门向Alcentra施加了压力,并威胁说如果谈判失败,将开启破产管理程序。即使BVA已经处于“戒烟”自2020年5月15日起,法国与Covid相关的立法放宽了宣布破产的规则* [脚注:一般规则是,如果公司停止付款超过45天,则该公司有义务要求开立破产管理人(或清算人)(该公司的董事在失败时承担责任)],具体意味着该公司本可以要求在2020年10月7日之前开放接管权(2020年3月27日第2020-341号法令)。这只能证明一件事:管理层确实向当事方施加压力,要求各方接受妥协,并且各种主角的行为加快了接管权的开放(除其他外,其结果是触发针对公司的诉讼自动中止)因此,债权人无法行使与在破产管理人成立之前产生的债务有关的权利)。

该决定将阻止“外国”基金进行收购 –该决定是对非法国基金试图控制因Covid-19危机而削弱的公司的警告。据报告,法院重申了与这些风险有关的风险。“有兴趣确保普遍存在的财务逻辑和社会或财政优化对维持就业有害的人”.

这可能会阻止外资拥有的自有投资,而面临财务困难的公司的现有有担保债权人可能会倾向于在开始破产程序之前对股票或其他资产实施担保,以控制破产程序。公司摆脱了法院驱动的程序,并保留了债务追回的前景。一方面,这可能会导致时间上的争夺,一方面,债权人在发生违约事件时急于执行其担保,尽管这种执行(和必要的加速)可能会导致破产,并且另一方面,寻求提起调解程序,保障程序的公司( 佐夫加德),甚至是接管权(补救)以防止安全执行。

最后,对于法院在XPage的报价而不是Alcentra的报价方面的论点存在弱点,提出了批评。这导致人们对法院判决中的政治含义发表了评论,这与法国政府采取的贸易保护主义方法保持法国在敏感部门的所有权相一致:

  • 该小组专门从事民意测验和数据收集,自2014年至2015年的Cambridge Analytica丑闻以来,该行业特别敏感。政党和选举候选人是BVA,Opinion Way,Ifop等研究机构的固定客户。尽管努力在数据收集方面创建法国全国冠军,以控制数据的存储和处理,但公民或消费者的数据主要存储在外国服务器上。
  • 英国脱欧的影响– 法国法律在2019年和2020年针对非欧盟/欧洲经济区投资者加强了对“战略部门”的外国投资控制制度,从2021年1月1日起,随着英国脱欧的实施,现在包括基于英国的公司和基金,并将跨境执行。英国在UE国家的边境投资更为复杂。范围“strategic sectors”已扩展到与(i)政治和一般信息新闻服务,(ii)有助于国家粮食安全目标的农产品,(iii)量子技术,(iv)能源存储和(v)生物技术有关的活动。法院在判决中不太可能没有考虑到这种新的政治格局。与此同时,与此同时,与此相关的另一件事是,法国经济和财政大臣布鲁诺·勒·迈尔(Bruno Le Maire)于2021年1月13日宣布“乍一看”反对家乐福与加拿大库什塔德之间以“food sovereignty”.
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金融

美联储决策者和立法者一样,在需要更多财政援助的问题上分歧很大

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美联储决策者和立法者一样,在需要更多财政援助的情况下分歧3

安·萨菲尔(Ann Saphir)

(路透社)–当白宫和国会民主党人要求提供1.9万亿美元的大流行救助计划时,许多共和党人说这是该国需要或无法承受的,而美联储的决策者们在此问题上也意见分歧。

“我们仍然处于这种大流行的牙齿之中–而且我们还没有走出困境, ”达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰(Robert Kaplan)周一在一次在线活动中告诉芝加哥全球事务委员会。

他预测,随着疫苗的推出和更多企业的重新开业,美国今年的经济可能增长5%左右,足以将失业率从12月的6.7%降至4.5%。

他说,该预测假设没有进一步的财政减免,除非可能需要采取什么措施以确保实现这一目标。’足够的钱来给人们接种疫苗并重新开放学校,以及为失业者维持生计– an amount he didn’t quantify.

明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里(Neel Kashkari),中央银行 ’最温和的决策者,对财政救济的看法更为宽泛,“wartime spending”并指出政府有足够的能力发行债务来偿还债务。

卡什卡里还建议他支持经济刺激措施,这是总统拜登的重要组成部分’该提议遭到共和党评论家的反对,他们认为许多获得支票的人可能实际上并不需要它们。拜登’在国会12月份通过的一揽子计划中的600美元支票以及1200美元的第一轮大流行救助中都包括了1400美元的付款。

“It’很难为整个美国经济设计政府计划,而该计划的目标是’不要让很多人出去”卡什卡里(Kashkari)在蒙大拿州商业与经济研究局举办的在线研讨会上说。“支票就像在向火上喷水:有时您只需要水。”

从头远走

迄今为止,COVID-19摧毁了美国,迄今为止,已有超过2600万美国人受到感染,总共有441,000多人丧生。

尽管住房部门和其他一些经济部门实力强劲,但衰退远未结束。大约有1800万美国人正在使用某种形式的失业保险,其中许多是在遭受重创的服务行业中,例如餐馆,旅游和酒店业。

国会和白宫,而不是美联储,将决定将推出多少刺激方案,但实际需要采取的措施仍是激烈的辩论。

西弗吉尼亚州州长,共和党人吉姆·正义(Jim Justice)说,他支持更多的财政减免。“如果我们现在真的丢掉一些钱,那该怎么办,” he told CNN Monday.

西弗吉尼亚州参议员乔·曼钦(Joe Manchin)是民主党人,他说救济应该针对需要帮助的人。

周一,亚特兰大联储主席拉斐尔·波斯蒂克总结了普遍的困惑。

“我很难确切地说出正确的数字是多少。现在有很多不确定性,” Bostic told CNBC. “我现在在看什么…是未来六个月,十二个月内发生的事情,并试图了解企业的​​所在地,了解家庭如何度过难关…and what we’我希望在夏天,希望有这么多疫苗能通过人群。”

白宫周一继续敦促1.9万亿美元的一揽子计划。

“这个包装的风险不是太大,而是包装太小,”白宫新闻秘书詹·普萨基(Jen Psaki)周一在拜登之前表示’与10位共和党参议员的会议,提出了6,180亿美元的救助方案。“这仍然是他的观点,他今天肯定会表达这一观点。”

(Ann Saphir的报道,Jarrett Renshaw的其他报道; Heather Timmons的编辑& Shri Navaratnam)

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